基金警語

  • 銀行辦理信託業務,應盡善良管理人之注意義務及忠實義務。銀行不擔保信託業務之管理或運用績效,委託人及受益人應自負盈虧。
  • 基金並非存款,基金投資具有投資風險,可能使本金發生虧損。
  • 信託財產經運用於存款以外之標的者,不受存款保險之保障,投資人申購前應仔細閱讀行銷文件。
  • 投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。
  • 高收益債券基金(本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)(主要特色係投資前揭基金之組合基金亦同),適合能承受較高風險之『非保守型』委託人且不宜佔投資組合過高的比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,不適合無法承擔相關風險之委託人;又如係本國投信機構募集者,則可能投資於符合美國Rule 144A規定具有私募性質之債券,雖其投資總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十,然該債券具有債券發行人違約之信用風險、利率風險、流動性風險、交易對手風險及因財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人應審慎評估。
  • 投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。投資於中國之基金應依中華民國相關法令之規定:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之百分之十,故並非完全投資於大陸地區有價證券;投信基金投資大陸地區之有價證券雖可包括其證券集中交易市場之股票、存託憑證或符合一定信用評等之債券等且法令並無規範投資總金額上限,惟乃應符合信託契約、公開說明書、證券投資信託基金管理辦法等相關規定及受到基金公司QFII額度之限制,故亦非一定完全投資於大陸地區有價證券。又投資人亦須留意中國市場政府政策、法令、會計稅務制度、經濟與市場等變動所可能產生之投資風險。
  • 本專案之基金經金管會核准或同意生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險,基金經理公司除盡善良管理人注意義務外,不負責基金之盈虧。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。(可至國泰世華銀行各分行洽詢理財專員或洽該基金公司,或至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢)。
  • 有關投資基金應承擔之相關風險(如國家風險、市場風險、貨幣風險、匯率風險、信用風險、債券風險等),及負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人欲索閱基金公開說明書(或其中譯本)可至分行洽詢理財專員或洽該基金公司,或至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
  • 如基金投資以外幣計價之有價證券,其淨值可能因匯率而變動。
  • 本行保留隨時變更及停止本活動之權利。
  • 國泰世華銀行總行地址:臺北市松仁路7號;聯絡電話:0800-818-001。

基金警語

  • 績效計算為原幣別報酬,且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效,均為過去績效,不代表未來之績效表現,亦不保證基金之最低投資收益。
  • 基金淨值可能因市場因素而上下波動,基金淨值僅供參考,實際以基金公司公告之淨值為準;海外市場指數類型基金,以交易日當天收盤價為淨值參考價;部分基金採雙軌報價,實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
  • 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考,以供其做買回、轉換或繼續持有之決定;「已撤銷核備」為在台灣已下架 (停售) 的基金;「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。
  • 境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益;定時定額投資人因不同時間扣款,將有不同投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證;其他未盡事宜及基金相關費用,投資人申購前應詳閱基金公開說明書(可至各基金公司網站或境外基金資訊觀測站進行查閱)。
  • 銀行辦理信託業務,應善盡善良管理人之注意義務及忠實義務。
  • 基金並非存款,基金投資具投資風險,可能使本金發生虧損。
  • 信託財產運用於存款以外的標的者,不受存款保險的保障,投資人申購前應仔細閱讀行銷文件。
  • 本投資排行榜僅供投資參考使用,銀行不擔保信託業務之管理或運用績效,委託人及受益人應自負盈虧。
  • 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券型基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券型基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資相關基金不宜占其投資組合過高之比重;投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;投資中國比重係指掛牌於大陸及香港地區中國企業之投資比重,依規定投資大陸地區證券市場之有價證券不得超過本基金淨資產價值之10%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制,本基金若涉及中國,並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
  • 本文提及之經濟走勢預測不必然代表相關基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

注意事項

  1. 專案系列基金(本專案僅適用手續費前收之基金,不含貨幣型):
    境外:摩根、富達、景順、安聯、施羅德、天利、安本、富蘭克林、聯博、柏瑞、貝萊德、安盛、摩根士丹利、鋒裕、瀚亞、全盛、首域、PIMCO、瑞萬通博。
    境內:景順、摩根、瀚亞、聯博、柏瑞、國泰、貝萊德、安聯、富達、富蘭克林華美、施羅德。
  2. 贖回手續費=贖回信託本金 x 贖回手續費率
    贖回手續費率: 牌告申購手續費率 x 以首次扣款日至贖回日止之持有期間計算之對應手續費折扣。
  3. 每一信託帳號之每次扣款金額最高限新臺幣50萬元 (含)或等值外幣。
  4. 客戶參加本專案後,可異動扣款日期、金額及轉換投資標的。異動扣款金額最高限新臺幣50萬元(含)或等值外幣。『部分』轉換投資標的,原優惠費率僅限轉換前之原始投資標的;部分轉入後之投資標的,贖回時,贖回手續費率將依牌告申購手續費率5折計算。
  5. 每筆信託帳號連續四個月內無成功扣款者,即取消專案優惠資格,不可再異動恢復扣款與轉換投資標的,僅可部分贖回及全部贖回。喪失專案優惠資格贖回時,贖回手續費率均依牌告申購手續費率5折計算。
  6. 定期定額最低(或最高)申購金額依本行規定辦理,本專案不得與其他優惠併用。本行保留隨時變更及停止本活動之權利。
  7. 本專案僅適用手續費前收之基金。無最低手續費限制,其他信託管理費等收費方式,及相關注意事項,比照本行一般信託契約條款辦理。

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2016/12

川普當選是否影響美國升息,該如何配置美元資產?

資料來源:彭博社

放眼全球,美國為極少數已進入升息階段的國家,且美元流動性極佳,對應投資商品選擇齊全,亦為市場恐慌情緒飆升時資金的首要去處。隨美國貨幣政策仍朝升息方向調整,美元長期仍有持續表現空間,資產配置時可提高配置比重。

美元走勢影響全球甚鉅

隨國際貿易蓬勃與全球金融市場連動度提高,美元對各國皆產生極為重要的影響力。每當美元出現明顯變化,都會對全球金融市場造成明顯的衝擊與影響。

美國貨幣政策轉向,未來利率將緩步走高

金融海嘯後美國經濟陷入泥淖,Fed被迫採行非傳統寬鬆政策,企圖力挽狂瀾。經過多年調整,經濟漸步入正軌,就業市場恢復生機,從2014年起,Fed決定讓寬鬆貨幣政策逐步退場,去年底更開始進入升息階段,為主要國家中的異數,反觀歐日短期仍難脫離寬鬆政策,使美元易強難弱。

川普意外當選,惟不影響Fed政策方向

川普意外當選美國總統,其偏保護主義的思維,使未來國際貿易前景蒙上一層陰影。但美國經濟復甦趨勢不變,通膨在薪資成長下逐漸轉升,未來Fed貨幣政策不至於因川普當選而更弦易轍。

利差與避險需求,美元具吸引力

美國升息使持有美元的利息增加,反觀歐元、日圓與英鎊的利率短時間仍難有提高,此利息差異的考量,增加美元持有誘因,加上近年來黑天鵝事件頻傳,恐慌氣氛飆升時,美元仍為資金尋求避風港的首選。

資產配置組合,美元不可或缺

美元未來仍可能緩步升值,且美元可投資商品多,不論積極、穩健或保守型投資人,皆可尋找到合適的投資標的。在規劃資產配置時,可順應美國升息循環趨勢,提高美元配置比重,享受長期升值帶來的好處。

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2017/05

美國進入升息循環,高收債仍值得投資嗎?

基金商品

資料來源:彭博社

央行貨幣寬鬆,利率維持低檔,且能源市場供需結構漸改善,有利油價回穩。研判高收債等利多因素未改變,對投資人來說,以知名電影「讓子彈飛」為鑑,就讓手上的高收債,用時間換取利息,讓它繼續飛下去吧!

尋息效應持續,高收債仍具吸引力

聯準會三月升息一碼,但預期未來速度仍偏緩,加上美國以外主要國家,寬鬆政策短期難見改變,投資人尋息需求依舊旺盛。高收債享高息收優勢,仍是債市投資中亮點。

油價回穩,美高收債觸底走揚

受惠於油價回升,自2016年初低於30美元谷底扶搖直上,也挹注美高收債投資價值。近期油價雖因市場雜音而回落,但無礙長期正面思維。受惠於資本利得加配息等綜合報酬雙刀流,使其成為二十種彭博所追蹤的固定收益資產中翹楚。

高收債投資,仍有合理報酬可期

先前看好高收債因素,如企業購併、信評調整、發債供給,及政策前景等未見改變,榮景可望延續,未來年度含息報酬率仍具投資空間。中長期持有者毋需過度擔憂既有投資部位。通俗來說,以知名電影「讓子彈飛」為鑑,就讓手上的高收債,用時間換取利息,讓它繼續飛下去吧!

歐美高收債各有所長,投資人取其所需

穩領配息心態,美高收債是較佳選擇。由於產油國開始減產,長期價格機制回歸,有助美高收債價格回穩。反之,積極者可嘗試切入歐洲高收債。雖然配息率較低,金融債反而是主導區域債券價格推手。如果,歐洲銀行股走出低潮,未來歐洲高收債獲取資本利得的機會反而較高。

基金商品

JPM環球高收益債券基金
聯博全球高收益債券基金(境外)
柏瑞全球策略高收益債券基金
富達美元高收益基金
鋒裕美國高息

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2016/12

東協市場好像很有機會,該怎麼挑基金?

資料來源:彭博社

東協,對投資人是處處商機。挾區域六億人口,晉身全球第二大單一市場,逐年擴增的中產階級和內需消費,深具想像空間,惟壓注單一市場難以兼顧各國題材,選擇長期穩健,相對低波動的東協區域基金,方為適合之道。

東協崛起,未來潛力無窮

東協,一個離台灣不近也不遠的區域,看似陌生,但對投資人而言則是商機遍野。挾區域六億人口且過半為年輕族群,人口紅利加以各種天然資源豐富,去年底正式成立「東協經濟共同體、ASEAN Economic Community」,晉身僅次歐盟的全球第二大單一市場。成員國在區內東協自由貿易的框架下,關稅障礙日益降低,吸引各國企業家絡繹不絕前往考察,外資對當地實體投資金額過去十年中更倍增。

中產階級撐腰,經濟實力堅強

從東協加三,到東協加六的亞太經貿體制,組成龐大市場。特別是逐年擴增的中產階級,擴大內需消費,對區域經濟的發展起推波助瀾的作用。對照中國經濟逐年下修,東協區域經濟成長力道仍維持五個百分點以上,相較於形成一個小而美的投資概念。

東協國家各有特色,投資各具題材

市場對東協的投資思維分為兩派,部分國家相關金融市場制度和法規受限,較適合實體投資。市面流通的東協基金,主要以新加坡、泰國、印尼、馬來西亞與菲律賓五國為主,國家風格不一,使壓注單一市場難窺東協全貌。另觀察這十年整體東協指數的變動,除金融海嘯外,年度報酬率多半呈現正數,累積報酬率皆十分可觀,當地股市表現還是領先全球市場,若以長期持有的概念,身為一般投資人的你我,選擇一檔長期表現穩健,相對低波動的東協區域基金,方為適合之道。

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2016/12

綠能基金會回升嗎?還是考慮天然資源或礦業呢?

資料來源:彭博社

油價上漲,綠能基金雖受惠,但能源股有望因相同題材而走揚。反之,油價盤整,綠能基金難見波段行情,但能源股有望因獲利改善而緩漲。基於上述考量,不耐久候的綠能基金投資人,可調整至以能源股為主的天然資源基金,未來較具想像空間。

油價波動掀起綠能潮起潮落

2008年,當油價大漲時,替代能源成為話題。除推升相關族群上漲外,也引發類似基金熱潮。然而,受金融海嘯波及,油價崩跌,綠能產業遭襲擊。

油市供需調整持續,未來區間震盪機會大

近期受產油國有望凍產,油價脫離泥淖。然而,看似最壞情況已過,但在產油國各懷鬼胎,及全球經濟充滿荊棘情況下,原油供過於求未除,預期仍將呈區間震盪。

綠能投資需多點耐心

考量油價因供需失衡,短線不易大漲,再加上各國政府財政吃緊,限縮替代能源補貼政策。在基本面難見明顯轉機下,綠能基金僅見零星反彈,持有者需多點耐心。

中國結構轉型下,礦業調整仍未完成

同樣受油價急跌拖累的能源業,隨油價回穩,獲利有望改善。能源股今年績效已回升,提供未來想像空間。近年因中國經濟放緩而走弱的礦業股,今年看似具東山再起架勢。然而,值中國調結構階段,未來仍有變數。亞投行等基礎建設進度扮演關鍵角色;原物料股能否重見昔日風華,有待時間發酵。

天然資源基金,前景較看佳

綠能基金會回升嗎?答案或許和油價有關。當油價上漲時,綠能基金將有機會受惠。然而,能源股也有望走揚。反之,當油價維持區間震盪,綠能基金難見波段行情。但是,能源股有望因獲利改善而緩走揚。不耐久候的綠能基金投資人,可調整至以能源股為主基金,未來較具想像空間。

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2017/01

拉美基金該續抱嗎?建議未來可如何調整?

資料來源:彭博社

受商品價格下跌,及政治局勢混亂影響,拉美股市近年表現偏弱,惟2016年來鹹魚翻身,主因原物料回升,政局漸趨穩定,加上通膨趨緩,使巴西央行開啟降息循環。然而,考量當地政經變數猶存,可調整至基本面較佳的新興股。

中國結構調整,巴西深受影響

拉丁美洲市場高度取決商品表現,而中國扮演其中關鍵角色。為化解過去過度追求經濟成長造成的產能過剩苦果,近年來中國已轉為注重經濟結構調整,使商品市場供需出現明顯調整。但觀察過去數年調整過程已逐漸接近尾聲,未來對商品市場負面衝擊可望降低。

通膨局勢好轉,貨幣政策轉向

過去因通膨偏高,巴西央行被迫採取升息,基準利率一路調升至14.25%,為主要國家中少數突破兩位數者。然而,自2016下半年開始,隨通膨逐漸下滑,該國央行開始調整貨幣政策。在未來降息過程中,有望提振當地企業活動,及民間消費。

川普意外當選,墨西哥前景蒙塵

川普意外當選美國總統,其保護主義思維,將大幅衝擊鄰國貿易,其中墨西哥將首當其衝。川普選舉前曾語出驚人表示,當選後將在美墨邊境築起高牆,防堵非法移民。儘管未來付諸實行機率偏低,但墨西哥對美出口恐大幅衝擊,經濟前景將面臨壓力。

分散布局新興市場,方為較佳策略

儘管2016年巴西股市表現亮眼,然考量過往波動幅度劇烈,且墨西哥未來在川普執政下,經濟面臨變數,若以拉丁美洲做為新興市場投資主軸,未來面臨的政經風險較大。投資人不妨漸調整至全球新興股,或具基本面題材股市,如受惠油價上漲的俄羅斯股,及經濟成長尚佳的印度股。

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2017/01

美國聯準會重啟升息步調後,該如何因應?

資料來源:彭博社

美國明年升息步調加快,致股市波動。然而,美股若見大幅回落,應採正面思維。新興股同難倖免,未來歧異將顯。貨幣政策不同調,美元將偏強,公債、黃金將受壓抑。高收益債享利差收斂,及高息誘因,見殖利率彈升,可適度著墨。

明年升息速度加快,股市現波動

美國經濟數據正面,且油價走揚,及川普政策推升通膨預期,聯準會決議在年底升息一碼。然而,會後聲明透露,美國明年升息速度將加快,幅度三碼。上述消息出爐後,美元及美國公債殖利率走揚,股市下跌,黃金破底。

美股回落壓力增,新興歧異漸顯

受聯準會釋出偏鷹態度波及,近期頻創歷史新高的美股,因評價面已偏貴,且與年線乖離率大,短線回落壓力增加。然而,若見大幅修正,應採正面思維。新興股隨美元轉強,亦難倖免,後續歧異將漸顯。俄羅斯股擁原油供需結構改善題材,較具想像空間。

美國值升息循環,黃金、公債形掣肘

美國升息速度加快,黃金、公債再受衝擊。縱使短線存在反彈契機,然考量美國值升息循環,歐洲、日本維持寬鬆政策,美元仍將偏強,對後續黃金、公債走勢將形掣肘。

高收益債難避升息趨勢,然仍為低利環境下投資選擇

高收益債雖難避美國加速升息趨勢,但隨美國景氣漸復甦,企業體質改善,及國際油價高檔震盪,有利利差收斂。近期若見殖利率上揚,仍不失為低利環境下的投資選擇之一。新興債看似擁高息優勢,惟需留意美元波動風險。

美元趨勢仍偏強,股市逢回勿恐慌

綜上所述,美國於年底升息,明年升息步調將加快,恐不利短期股市。然而,美股若見大幅回落,毋需過度恐慌。新興股同遭波及,未來歧異將顯。具基本面題材者,較有想像空間。美歐日貨幣政策不同調,美元仍將偏強,公債、黃金將受壓抑。升息環境雖不利公債,但高收益債享利差收斂,及高息誘因,見殖利率彈升,可適度著墨。

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2017/05

近期走勢躊躇的中國股,未來將何去何從?

基金商品

資料來源:彭博社

低基期及未來MSCI納入A股題材漸發酵,營造陸股落後補漲契機。另,中國經濟體質改善,企業獲利好轉,且長線資金面仍佳,增添未來想像空間。分散佈局,守株待兔思維,為現階段較適宜操作想法。

景氣漸落底,陸股見回升

去年表現落寞的中國股,今年稍見回升跡象。受惠於近期公布的經濟數據亮眼,當地景氣有望漸落底。同期間公布的企業財報,獲利增幅優於預期。上述利多題材提供基本面支撐,營造陸股補漲契機。

低基期優勢漸顯,分散佈局為上策

上証指數自2015年高點崩跌,反映負面因素衝擊後,市場漸現回穩態勢,指數逢低見買盤流入。短線走勢雖躊躇,然考量低基期,及未來MSCI納入A股題材漸發酵,採分散佈局,守株待兔思維,為現階段較適宜操作想法。

經濟本質猶改善,長線因素偏正面

經濟數據,如PMI維持於榮枯水準以上,企業獲利好轉,皆為陸股提供良好基本面。其次,中國人行透過市場操作,及貨幣工具向市場注入流動性,未來養老金入市,加上滬港通、深港通打通境內外中國股市資金任督二脈,對中長期提供支撐。

類股差異走勢歧,服務產業題材夯

中國經濟硬著陸風險有限,製造業雖需大規模調整,但高附加價值等服務業,受惠中產階級及所得提高,轉型的大環境帶來持續正面幫助。在階段風險釋放後,此時更需要耐心,並關注價值藍籌或服務主題的類股,方能搭上中國「新經濟的列車」。

基金商品

國泰中國新興戰略基金
首域中國核心基金
富達中國聚焦基金
貝萊德中國基金

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2017/03

天然資源熱潮再起,未來展望如何?

資料來源:彭博社

因中國進行結構性改革,原物料族群在金融海嘯後的漲勢中,顯得落寞。然而,隨著各國寬鬆政策漸近尾聲,財政政策將接續登場,提振原物料實質需求,並營造商品價格重回多頭格局。然而,美元仍為關鍵,後續強弱將扮演關鍵角色。

減產協議落實,推升國際油價

隨川普當選美國總統,低迷許多的原物料近期上演「鹹魚翻身」戲碼,油礦金出現明顯漲勢。先前因供過於求,而跌破每桶30美元的國際油價,隨產油國正式減產,及全球經濟進一步成長,逐漸扭轉頹勢。能源股受惠低基期及川普開放政策等題材,預期獲利將改善,增添未來操作題材。

擴大基礎建設,礦業跌深反彈

基本金屬整體表現不遑多讓。中國供給側改革成效漸顯,及川普擬擴大基礎建設主張,成為基本金屬反彈主因。藉由上述整合過剩產能,及增加實際需求的政策,終於讓在底部盤旋已久的礦業族群見到復甦曙光,最壞情況逐漸遠離。

川普壓抑美元言論,提供黃金短線空間

川普效應亦惠及黃金。先前因美國升息而偏弱的黃金,因川普發表不樂見強勢美元言論,重整旗鼓。考量聯準會今年升息步調仍緩,及基期因素致通膨稍增溫,提供短線交易空間。但是,美歐日貨幣政策歧異,提供美元支撐,恐添未來黃金波動。

財政政策登場,營造商品行情

近年來,因中國進行結構性改革,原物料族群在金融海嘯後的漲勢中,顯得落寞。然而,隨著各國寬鬆政策漸近尾聲,財政政策將接續登場,提振原物料實質需求,並營造商品價格重回多頭格局。然而,美元仍為關鍵,後續強弱將扮演關鍵角色。

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2017/03

川普新政時代來臨,該如何投資佈局?

資料來源:彭博社

川普新政主軸不外乎增加民間消費、提振企業投資、擴大政府支出等。甫上任即主張退出TPP,要求修改NAFTA,並揚言對中墨祭出高關稅,不脫前述思維。若政策果真落實,預期將推升美國經濟進一步成長,對當地股市增添利多題材。

擴大基礎建設,推動政府支出

美國總統川普於今年一月正式就職,觀察其競選政見,提振經濟為施政主軸。首先,川普宣布未來十年,將進行一兆美元基礎建設。期望藉由擴大政府財政支出,帶動近年裹足不前的企業投資。

降低國內稅率,增加民間消費

其次,川普主張調降個人所得稅、企業稅,並廢除富人稅。前者最高稅率將降至33%,後者稅率則降至15%。同時,企業若將海外獲利匯回美國,稅率將自35%,調降至10%。藉由上述減稅政策,除增加民間消費外,另可吸引海外製造業重回美國,創造當地就業機會及投資誘因。

鬆綁監管法規,有利企業投資

最後,川普主張對產業監管採取開放態度,減少過多法規限制,預期金融、能源將受惠。前者擬廢除限縮銀行業務範圍的陶德‧法蘭克法案,後者傾向取消國內能源開採禁令,營造企業投資有利環境的想法,不言可喻。

美國經濟成長,增添股市動能

川普新政看似零散,然若細究,不外乎增加民間消費、提振企業投資、擴大政府支出等目的。甫上任即主張退出TPP,要求修改NAFTA,並揚言對中墨祭出高關稅,不脫前述思維。若政策果真落實,預期將推升美國經濟進一步成長,對當地股市增添利多題材。後續觀察政策落實程度,若最後證明只是「口惠實不至」的選舉語言,恐影響股市氛圍,未來需留意風險。

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2017/04

全球股頻創新高,然風險猶存,該如何投資?

資料來源:彭博社

美國升息速度加快,歐洲政治風險方興未艾,恐添金融市場變數。投資人與其押注單一市場,平衡型及多元資產或為思考方向。前者在市場震盪之際,可適度降低波動性。後者投資資產類別多元,可有效分散整體投資組合風險。

升息、選舉,牽動今年市場多空

2016年,金融市場因英國脫歐、川普當選等黑天鵝事件,震盪劇烈。時至今日,全球股市漸脫離泥淖,重回漲勢。時序進入2017年,受基期因素及川普新政影響,通膨蠢蠢欲動,美國升息速度恐加快。另,歐洲政治風險方興未艾。英國脫歐、德法義選舉是否朝極端方向發展,牽動市場多空氛圍。

不確定性變數,增添股債震盪

因應上述股債震盪,與其押注單一市場,平衡型及多元資產或為未來思考方向。前者雖無法完全參與股債上漲利潤,但在市場震盪之際,可適度降低波動性。後者投資資產類別多元,含高息股、高收債、REITs、特別股等標的。利用不同資產間的相關性差異,有效分散整體投資組合風險。

平衡型、多元資產,有利降低市場波動

因應上述股債震盪,與其押注單一市場,平衡型及多元資產或為未來思考方向。前者雖無法完全參與股債上漲利潤,但在市場震盪之際,可適度降低波動性。後者投資資產類別多元,含高息股、高收債、REITs、特別股等標的。利用不同資產間的相關性差異,有效分散整體投資組合風險。

追求報酬之餘,宜適度控管風險

金融海嘯後,受惠央行寬鬆政策,全球股漲勢已進入第八年。依主要研究機構預測,今年股市仍將提供正報酬。然而,不可諱言,面臨近年政經面的不確定性,投資難度已漸增。投資人在追求報酬之餘,適度控管下檔風險,方為持盈保泰之道。

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2017/04

聯準會三月升息後,未來該如何投資佈局?

資料來源:彭博社

聯準會於今年三月決議升息一碼,然會後聲明未見偏鷹言論,股市漲勢重啟。其中,美股受惠景氣復甦明朗,具基本面支撐題材。新興股因美國不致過速升息,及原物料價格漸自低檔回揚,增添當地股市投資題材。

美國升息一碼,會後言論偏鴿

聯準會於今年三月決議升息一碼,然會後聲明及葉倫記者會,並未釋出全年加速升息論調。金融市場受此偏正面消息提振,股市掙脫稍早疲態,重回漲勢,部份甚創新高。

經濟穩定復甦,提供股市支撐

美國三月升息雖符合預期,但在二月底前,該機率不及五成。探究轉折關鍵,數據亮眼,就業穩定為主要原因。隨當地景氣復甦愈見明朗,提供股市基本面支撐。儘管目前指數位置,評價面稍偏貴,但後續若見回檔,宜偏正面思考。

美元高檔回落,有利新興股匯

美國升息步調看似提前,但全年路徑未變,美元轉弱。先前遭壓抑的新興股匯,重整旗鼓,漲勢再起。在貨幣政策短期不致大幅緊縮情況下,國際資金有望續往新興市場流動。原物料價格漸自低檔回揚,有利基本面漸改善,另添當地股市投資題材。需留意的是,若匯率升值過速,恐不利出口導向經濟體,則為潛在風險。

川普、美元,股市波動因子

去年十一月,自川普當選總統起,隨基礎建設、稅制改革等政策利多頻傳,全球股顯呈揚勢。時至今日,樂觀氣氛未見轉折。川普政見是否淪為紙上談兵,攸關後續強弱。另,美元近期雖因聯準會稍鴿言論而走弱,但在貨幣政策歧異因素未消除前,美元仍將趨強,恐為新興股未來波動因子。

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2017/05

最近話題不斷的新興債,目前想法為何?

基金商品

資料來源:彭博社

聯準會三月貨幣政策會後聲明對升息立場較市場預期溫和,另對美國經濟穩健復甦仍具信心,加上新興市場經常帳與財政收支狀況漸改善,預期美元走升對新興市場貨幣敏感性可望降低,有助新興債後續表現。

聯準會偏鴿言論,穩定新興貨幣表現

聯準會於三月宣布升息一碼,符合預期。然而,會後聲明對於升息力道較市場原先預期溫和,美元反走弱。即便市場預估今年將升息三次,但有鑑於聯準會對於美國經濟穩健復甦仍具信心,加上新興市場經常帳與財政收支狀況漸改善,預料美元走升對新興市場貨幣敏感性可望降低,有助新興市場債後續表現。

新興債基本面好轉,吸引資金續流入

新興市場如巴西、俄羅斯等,受惠於國際原物料價格止穩回升,帶領經濟從谷底復甦,景氣前景續改善,股債匯明顯回升。預期今年新興市場債仍將延續此趨勢,在出口好轉與經濟成長增速支撐下,可望帶動評價面提升,並吸引資金流入新興市場債。

中國經濟實力崛起,美元計價亞債更具吸引力

中國龐大內需市場及經濟實力與日俱增,使得亞洲債券成為投資人備受寵愛標的。另,亞洲還有以香港、中國為主要發行商的地產債,及因中國一帶一路政策受惠的基礎建設相關債券。相較今年歐美地區仍有諸多國際政經不確定性因素,多數亞洲國家信評均獲得逐步調升,加上當地發債企業財務狀況持續好轉,整體亞洲債市投資氣氛漸趨樂觀。

基金商品

安本新興市場債券基金
富蘭克林新興國家固定收益基金
摩根士丹利新興市場債券基金
國泰新興高收益債券基金
安聯亞洲靈活債券基金

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2017/05

地緣政治風險升溫,投資人該如何因應?

基金商品

資料來源:彭博社

美國砲擊敍利亞,朝鮮半島緊張情勢升高等地緣風險,引發金融市場波動加劇。然而,隨美國經濟穩健復甦,歐洲、日本逐漸脫離衰退泥淖,提供股市基本面支撐。若股市因非理性賣壓湧現而下跌,可視為分批進場佈局契機。

地緣風險增溫,金融市場波動

川普下令砲擊敍利亞,引發美俄關係惡化。同期間,北韓進行飛彈試射,並揚言進行核子試爆,朝鮮半島緊張情勢升高。另,伊斯蘭國不時發動恐怖攻擊,造成全球人心惶惶。隨地緣政治風險增溫,金融市場波動加劇,避險資產黃金、日圓走揚。

股市走勢雖震盪,但基本面具支撐

受上述因素影響,全球股近期走勢偏震盪。然而,隨美國經濟穩健復甦,歐洲、日本逐漸脫離衰退泥淖,提供股市基本面支撐。若股市因非理性賣壓湧現而下跌,可視為分批進場佈局契機。不願過度承擔風險的投資人,建議以平衡性、多元資產標的為主。

中東情勢緊張,提供油價誘因

中東緊張情勢再起,對今年來隨供需增減而波動的國際油價,提供上漲誘因。後續戰況若不慎擴大,進而危及當地原油的生產及輸運,恐對短期供給造成衝擊。若此,對即將進入傳統需求旺季的國際油價,將具有推波助瀾效果。

波動風險加劇,彰顯黃金價值

去年,英國脫歐、川普當選總統等黑天鵝事件亂竄,引發金融市場恐慌。今年,全球政治風險尚未完全消除,加上地緣政治風險不時出來攪局,投資情緒明顯起伏。在這樣不確定性日增的變動時代,素有「亂世英雄」稱號的黃金投資價值漸彰顯。

基金商品

國泰全球多重收益平衡基金
安聯收益成長基金
JPM多重收益基金
富蘭克林黃金基金
施羅德環球能源基金

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2017/05

新興股、成熟股,何者較具想像空間?

基金商品

資料來源:彭博社

川普熱稍退,財政政策能見度下降,美元強勢暫止。考量美元偏弱及尋息效應,有利資金流往新興市場,並推升當地股債匯。其中,巴西、俄羅斯因基本面轉佳,評價偏低,具漲升題材。印度股享稅制改革誘因,增添想像空間。

川普熱暫退抑美元,支撐新興股債匯

美國政府撤回醫改法案,令市場擔心川普新政後續推行成效。川普熱稍退,財政政策能見度下降,美元強勢暫止。考量美元偏弱及尋息效應,部份資金持續流往新興市場,支撐當地股債匯近期表現相對亮眼。

新興具波動特性,宜以股債均衡配置

新興市場具波動劇烈特性,穩健型投資者宜採股債平衡型方式佈局,區域以具降息題材國家為優先。成熟國家物價緩增,然部分新興國家因匯率走升,稍減國內通膨壓力,提供未來寬鬆空間,具資金行情想像空間。

巴俄各擁題材,同享基本面利基

主要新興市場中,巴西、俄羅斯因基本面轉佳、評價偏低,較具優勢。前者進入降息循環,有利民間債務負擔減輕,有助內需與整體經濟基本面改善。後者擺脫衰退泥淖,另受惠國際油價回升、盧布走強,及美俄關係改善想像題材,有利股市未來表現。

稅制改革題材,有利印度股續揚

另,具長線政策利多題材的新興市場亦為投資亮點,印度即為一例。該國央行貨幣政策雖對前述的俄羅斯、巴西央行中性,但當地政府將由財政政策接續經濟成長推手,減稅政策有利吸引外資回補,提供上漲題材。前述財政政策預期將於五月底通過,未來減稅政策,與GST稅法上路,將有助提振經濟成長與企業獲利,並有利股市續走揚。

基金商品

聯博新興市場多元收益基金
貝萊德新興市場股票收益基金
摩根士丹利印度股票基金
摩根俄羅斯基金
安本拉丁美洲股票基金

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  • 適用基金:專案系列基金
  • 適用通路:臨櫃/網銀MyBank/行動銀行MMB/PhoneBanking
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四大基金實戰策略

12個投資人絕不能錯過的大原則

進場前停看聽
該留意的投資風險有哪些

資產配置的
重要性與方法論

該如何判斷
投資時點與損益目標設定

投資部位管理與
出場點斷捨離

進場前停看聽,我該留意的投資風險有哪些

投資一定有風險,不同種類的投資選擇,面對風險也不盡相同。一般而言,投資最可能面對的風險,包括:違約風險、流動性風險及市場風險。

違約風險與市場風險

當投資債券,面臨發行人未能支付利息及到期還本時,即是所謂的違約風險,一旦發生,往往損失慘重。而債信評等越差的主權或公司債,違約風險便隨之提高。此外,當資產價值隨市場起伏,即為市場風險,由於有眾多影響因素包括利率、匯率及商品價格等,因此市場風險的涵蓋範圍可說相當廣泛。

流動性風險與市場風險

投資後面臨想賣卻賣不掉,或需要大幅折價才賣的掉的情況,即所謂流動性風險。當投資標交易的熱絡程度越高,則此風險越小;反之亦然。當市場風險情緒提高時,賣方變多但買方變少,此時流動性風險會瞬間提高,因此衡量流動性風險時,亦需考慮極端市場的狀況,才不至於低估此風險。

風險與期望報酬的一體兩面

天下沒有白吃的午餐,若有一項投資的風險極高,但預期能得到的報酬卻很低,則理性的投資人絕不會進行此項投資。因此,高風險的投資,勢必需以較高的期望報酬,才能吸引投資人青睞。投資前應先審視自己的風險承受能力,並充分了解投資標的潛在的風險,如此才能做出最適合自己的投資決定。

基金投資風險分享

資產配置的重要性與方法論

資產配置的好處,除了可適度分散單一投資標的所面臨的非系統性風險外,也可使整體投資更具效率。

資產配置簡介

資產配置的概念,最早由Markowitz提出,利用多個有價證券的報酬與標準差求出集體共變異數,並藉由最小方差模型,用來找出最優組合和相對的效率前,透過投資組合的建構,可降低非系統性風險,進而達到比單一投資更具效率的結果。隨近代財務學發展,資產配置理念廣泛運用到資產管理界,成為投資主流。

如何建構資產配置

資產配置顧名思義,在投資組合中會包含許多不同的資產總類,最常見的分類為股票與債券。積極型的投資人,可提高股票占整體資產的比重;反觀保守的投資人,則應提高債券占整體資產的比重。Markowitz假定在相同預期回報下,投資者會選擇風險小的那一個。惟在更高預期回報的前提下,投資者才會承擔更大風險。

後續調整不可少

當建構完資產配置後,也需隨市場情況與個人理財目的變動而做後續對應調整,並定時檢視投資狀況,才能發揮資產配置的最大好處。舉例來說,年齡與季節轉變,導致衣服也要換。就算投資組合表現優異,但隨者年紀的增加,能夠承受的風險屬性與當年情況恐有落差,這時候則需調整股債持有比重。

基金資產配置分享

該如何判斷投資時點與損益目標設定

判明自身容忍度和個性,選擇適合基金。此外,定期定額與不定額略各有擁護,持有期間和獲利目標也是時點與目標考量的要點。

事先個性要判明

積極投資人買全球型基金,只會覺得不合胃口;保守型投資人購買單一產業基金,則是宛如坐上雲霄飛車。事先判明自身容忍度和個性,挑選波動及風險屬性合宜的基金後,接下來課題便是科學性探討兩大主流進場策略、長短持有期間和預期獲利目標。

保守、積極者進場策略

定期定額/不定額各有擁護,兩者皆具「分散投資時點」與「降低投資成本」的好處。前者行之有年,總扣款金額固定,適合保守投資者投入較低波動基金;後者彈性扣款,依市場狀況投入變動金額(低檔多買,高檔少買),適合積極投資者與高波動基金的組合。

期間與目標不可輕視

持有期間和獲利目標息息相關,以景氣循環概念與速度觀之,各類型基金走完一個完整投資週期不同。因持有基金特性,保守者應持有三至五年,累積報酬目標12%~20%。積極者等待期則是一到三年,報酬目標由8%~24%。在這個過程中除非急用,別因市場事件驚慌,倉促出場。

基金損益設定分享

投資部位管理與出場點斷捨離

固定時間需要審視手上基金表現,若一切皆如預期般順遂,需有入袋為安的心態。反之,苗頭不對一定要停損止血,千萬不要有鴕鳥心態。

預設獲勝停利點

若一切皆如預期般順遂,在一定時間中,達到當初自身設定的投資目標,比如留學、購屋等必須資金,需有入袋為安的心態,日後有多餘可支配投資金額,再行設定新目標,量力而行。另外投資不是賭場下好離手,投資人如你我皆可隨時抽換標的。

績效定期要審視

首先,每季或半年要審視基金表現,於同類型基金相比,落在後四分之一需提高警覺。其二,就算基金挑的好,若大環境急轉直下,如華爾街定義的熊市般,波段跌幅超過20%時,苗頭不對一定要止血。千萬不要有鴕鳥心態,以為沒賣掉虧錢的基金,帳面輸贏便不算數。

前人智慧可借鑑

心態決定高度,以及未來口袋的深度。本篇提到的心法邏輯,就是「按表操課,審視部位,獲利流轉,限制損失」等十六字箴言,都是投資大師的真知灼見。四個步驟皆不可輕忽,若能貫徹以上作法,伴以耐心與紀律,投資金融市場,其實很簡單!

基金部位管理分享
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