LOADING
 

稅務快遞包

私募投資如何看門道?-專訪國泰創投副總經理王廣慈
  • 作者:文/成以寧;攝影/許育愷
當全球經濟增長趨勢步履蹣跚,資本市場的位置幾乎都來到歷史最高點,面對2020年,應如何妥善選擇投資標的、為家族財富落實多元化?

除了投入公開市場,買進股票、債券或其他資產,還有另一個選擇:私募投資。

在國外,私募投資其實是家族安排資產重要途徑。據瑞銀今年10月底公布的調查顯示,受訪的全球360個家族辦公室中,未來一年將加大私募股權基金投資的家族辦公室多達42%,但將加碼房地產投資的家族辦公室,比率只有34%。從這個對比,可以看出私募投資對高資產人士來說,確實是資產配置重點。究竟私募投資有哪些特點,又該如何從「看熱鬧」進階「懂門道」?

回收時間長,專挑未上市企業

「我們可以接觸到社會上各行各業的『隱形冠軍』,收穫很豐富!」國泰創投副總經理王廣慈笑說。從事創投多年、熟悉國內業界生態,同時擔任國泰投資公司總經理的王廣慈指出,私募專門尋找投資人相對陌生的標的,本質和一般人關注的股票、債券、基金一樣,「都是要先好好做功課」;例如台灣有一批承接歐美訂單的業者,在量產過程中不斷精進製造能力,「原本只會做維修,慢慢的可以自製零件,更用心的連整台機器都會做了!」王廣慈直言,當全球貿易局勢大洗牌,這類『隱形冠軍』就是非常好的投資標的。

在運作流程上,公募股權基金是透過券商、銀行平台向一般投資大眾銷售,私募股權基金則向專業投資人,大股東,法人或高端財富的客戶籌資,此外兩者在投資標的、持有時間上,更是截然不同。

首先,公募與私募投資從標的選擇就不一樣。「公募投資上市櫃公司,但私募專挑未上市企業」王廣慈說,未上市企業資訊相對缺乏,甚至在台灣根本沒有同業可以比較,研究團隊事前必須深入研究:產品在國內外市場競爭力如何?經營團隊的誠信及核心能力能否帶來長期優勢?必須透過充分檢視做成結論。

若能相中一家不斷成長的企業,有時投資報酬率達到n倍數之多、十分可觀!相對地,正因為資訊不對稱,如果研究團隊實地查核(Due Diligence)不夠仔細,投資了一家業績灌水的公司,也可能血本無歸、最終連本錢都拿不回來,所以私募投資是相對高風險、高報酬的一種投資。

再者,未上市企業需要時間成長茁壯,所以私募投資一定需要較長時間:動輒三、五年以上,才有機會實現獲利。這比起上市櫃股票每天開盤交易,流動性自然較低。王廣慈補充,除了股票掛牌上市,投資標的被併購也是一種選擇,但必須經過充分談判才能成功,因此同樣需要等待。

慧眼識英雄,時時勤拂拭

市場訊息如此繁雜,私募投資如何慧眼識英雄,早先一步參與投資?

王廣慈解釋,私募投資流程分為建立案源、評估、投資後管理三步驟。首先,研究團隊會透過會計師、律師等管道,針對有潛力的產業建立清單。緊接著,研究人員會花大量時間研究產業報告,深度掌握公司上下游資料,包括團隊背景、營運技術的商業價值,內部運作狀況等面向。「就像做健檢,我們會分別評估每個層面的好壞,最好是四大會計師事務所簽證過的企業,可掌握程度比較高」。投入資金後,身為大股東或董監事的私募投資團隊更要「時時勤拂拭」,參與經營甚至引薦人才,盡可能幫忙改善其營運弱點,這樣才能讓投資標的穩健成長、慢慢從「璞玉」雕琢成「鑽石」。

國泰投資,開放有限責任合夥人參與創投

過去私募投資機會專屬金融機構,自2015年有限合夥公司法通過後,私募基金得以透過專案性質、經營更有效率。著眼於《境外資金匯回專法》為高資產客戶帶來投資需求,國泰金融集團旗下國泰創投成立「國泰投資」,由王廣慈擔任總經理。未來將募集基金,開放外部高資產客戶參與創投;國泰投資採有限合夥制,企業體分為有限責任合夥人(Limited Partner,LP)與經理人(General Partner,GP),LP只針對出資金額承擔有限經營責任,後者則是負責日常營運、承擔管理責任的經理人,獲利分配則是按照出資比例而定。

王廣慈解釋,創投(Venture Capital)顧名思義,意指高風險高報酬的投資。國泰創投成立15年來獲利績效出色,平均而言、年股東權益報酬率有5%左右,能得到這種成果,除了集團品牌形象正面,集團資源也是加分,例如來自銀行、壽險的豐富企業資訊,就是創投寶貴的資料庫。此外,國泰創投前身-國泰人壽投資部團隊本來就是國內多個老牌創投的投資人,當年參與各投資案時匯聚的業界各大機構人脈和專業資源,是國泰投資未來布局的重要依據。

考量到高資產客戶對保本的重視,國泰投資為新基金訂立五大篩選準則,希望據此篩選出更多質優、穩健的標的:首先是公司財務品質佳、現金流穩定。第二,公司經營團隊能力可受驗證。第三,產品具競爭利基。第四,投資價格合理。第五,公司未來有IPO(首次公開發行)或被併購機會。

王廣慈解釋,例如《境外資金匯回專法》規定的「5+2」產業中,有保證最低收購價的電廠(綠能經濟)因可計算報酬率,收益相對穩健,便是一組不錯的選擇;此外,「智慧機械」、「亞洲‧矽谷」等產業也涵蓋台灣不少生產關鍵零組件的廠商,也會是未來的潛在標的。王廣慈總結,「國泰投資以最審慎態度出發,盡量留意正在成長期、擴張期的公司,和投資人聯手當伯樂,扶植產業千里馬」!

優惠活動

專業團隊每月嚴格篩選優質基金,讓您的投資無後顧之憂!
定期定額投資專案系列基金,持續投資滿三年,手續費0元
累計扣款13次以上之信託帳戶扣款享手續費終身39折優惠

如您對我們的產品想進行瞭解或有投資意願者,請洽本行全台各分行之理財專員 或洽本行服務專線:0800-818-001或立即線上留言

國泰世華智能客服
有任何問題隨時找我!