大家好，歡迎收看國泰世華銀行投資最前線：

失落三十年的日本，最近幾年逐漸揮別過往泥淖，當地股市同步擺脫困境，東証指數今年以來漲幅超過兩成，展現出挑戰歷史高點的企圖心。美中角力或許是帶動「日本再起」的原因之一，企業繳出亮眼財報成績單，或許在過程中，也同樣扮演相當關鍵的角色。

依照日本東証企業最新公布的2023/2024財務年度第一季財報，淨利年增率達到13%，明顯優於市場預期的-10%，同時高出公布前的預估值21%，創下2021/2022財務年度第一季以來新高。其中，六成公司淨利高於預期。

另外，根據高盛證券的預估，東証企業未來12個月，EPS將繼續維持成長動能，下個財務年度甚至有機會挑戰170日圓，提供後續想像空間。

新冠疫情逐漸降溫，各國邊境陸續解封，出國旅遊人數大幅增加，日本有望同步受惠。儘管今年前七月，入境日本人數大約1300萬人次，較去年同期大幅成長，但相較於疫情前，還有大約三成左右的差距。另外，中國政府於8月10日正式宣布，恢復開放前往日本、南韓、美國、澳洲等78個國家的團體旅遊，增加未來陸客入境消費、觀光商機的成長動能。

日本實體經濟同樣表現亮眼，上季GDP季比年化4.8%，連續三季出現正成長。但是，在亮眼數據的背後，六月核心機械訂單年減5.8%，連續四個月下滑，隱含未來半年廠商設備投資，恐將出現放緩跡象。另外，受到歐美央行採取緊縮貨幣政策，及中國景氣雜音拖累，七月工具機訂單年減19.8%，連續六個月衰退幅度超過二位數，顯見日本基本面的變化，恐怕還是很難擺脫全球經濟的拖累。

日圓同樣扮演非常重要的角色。相較於美國聯準會的大幅升息及縮表，日本央行目前仍然維持相對寬鬆的貨幣政策，美日利差的變化，導致日圓兌美元匯率，近年呈現明顯貶值的走勢。然而，考量日本國內通膨增溫，勞工薪資增幅緩步回升，逐漸擺脫過往通貨緊縮泥淖，日本央行近期透露出調整殖利率曲線控制區間意圖，貨幣政策未來甚至有望逐漸恢復正常化，提供日圓匯率止貶回升動能，增添金融市場後續擾動風險。

日本股市擺脫近年低迷表現，重新恢復上漲動能，企業獲利、解封商機提供正面題材，然而全球經濟情勢發展、央行貨幣政策變化，仍將牽動後續表現，投資人在樂觀之餘，切莫忽略波動風險。

以上是投資最前線，謝謝收看，我們下次見。