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去年以來，受到供應鏈斷鏈影響，導致供需出現失衡，再加上俄羅斯年初針對烏克蘭發動特殊軍事行動，推升國際原油價格突破每桶一百美元整數關卡，帶動美國國內通膨呈現明顯往上走升格局。所幸，隨著新冠疫情慢慢降溫，前面所提到的供需失衡現象逐漸減緩，再加上國際油價基期因素開始遞減，近期我們已經看到，美國通膨從高點出現往下滑落跡象。其中，十月國內CPI年增率下降至3.2%的相對低檔區，核心CPI年增率更來到4%的低點。

造成美國近期通膨下滑的原因，除了商品類價格的變化以外，房租年增率在過程中，也扮演相當重要的角色。受到美國從去年初以來大幅升息的影響，美國國內房屋貸款利率，目前已經上升到接近百分之八的水準，對當地房地產價格開始造成明顯衝擊。過去的經驗告訴我們，當美國國內房價出現轉折，經過一年左右的時間，房租年增率也將開始出現轉折，這次情況似乎也不例外。

後續美國國內通膨能不能夠進一步降溫，甚至朝聯準會希望達到的百分之二目標邁進，除觀察國際油價的變動外，占通膨比重將近四成的房租，會不會再持續下滑，將扮演非常重要的角色。

在美國最新公布的通膨數據下滑後，利率期貨市場開始出現些微變化，除聯準會未來再次升息的機率降低外，明年中甚至出現降息的可能性，似乎隱含美國這一次的升息循環，有機會逐漸進入到尾聲階段。如果聯準會升息循環真的進入尾聲，依照2016年當時的經驗顯示，在聯準會停止升息前，美國十年期公債殖利率已經領先創下波段新高，隨後就開始往下滑落，對於想要布局債券，享受目前較高利率的投資者來說，應該把握美國貨幣政策轉向前的時機，逐漸完成固定收益標的的投資配置。

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