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聯準會今年最後一次利率決策會議落幕，一如市場預期，維持目前利率水準百分之五點二五至百分之五點五不變。然而，會後公布的利率點陣圖及預估值顯示，美國明年全年有望降息三碼，後年甚至不排除，有降息四碼的可能性，相較於今年九月利率點陣圖，釋出的明年降息兩碼意圖，態度明顯偏鴿。

聯準會主席鮑威爾在會後記者會也強調，儘管不能完全排除再次升息的可能性，但這已經不是目前的基本假設，未來的問題是何時降息。

受到美國聯準會釋出明顯偏鴿意圖的影響，美國公債殖利率出現急速下滑走勢。其中，兩年期公債殖利率單日急跌三十個基點，十年期公債殖利率甚至失守百分之四整理關卡，創今年七月以來新低。美股同步受惠聯準會偏鴿言論，主要指數延續近期漲勢，標普、Nasdaq改寫今年高點，道瓊創下歷史新高，以小型股為主的羅素2000，單周漲幅甚至超過百分之五，表現不遑多讓。

美國通膨出現明顯降溫，或許是聯準會釋出降息等偏寬鬆政策意圖的原因之一。美國最新公布的CPI、核心CPI年增率，近期已經分別下降到百分之三點一、百分之四低點，至於聯準會所關注的PCE、核心PCE物價指數年增率，也同步來到相對低檔區。

另外，先前大家十分關注，占美國通膨比重超過三成的房屋租金，近期也出現下滑走勢，年增率從今年三月的超過百分之八，逐漸放緩到百分之六點五。如果觀察ZILLOW房租價格指數變化，年增率更從原本超過兩位數的高點，下降到接近百分之三，似乎隱含美國房租通膨，後續有望進一步放緩，增加國內通膨明年繼續朝聯準會設定的政策目標，百分之二前進的可能性。

儘管聯準會釋出明年可能降息三碼的訊息，但是如果依照目前利率期貨市場預估值進行研判，明年底聯邦基金利率將下探百分之四，也就是相當於全年降息五到六碼，或許這也是近期股債齊漲的原因之一。然而，必需提醒大家留意的是，在美國經濟有望軟著陸、勞動市場未見明顯放緩、股市仍然處於高點的情況下，美國大幅降息的理由並不充分。如果不小心通膨出現反覆，恐怕還會進一步延緩降息時機。當市場開始逐漸修正，對美國明年大幅降息的樂觀期待，金融市場恐怕會再次出現擾動，這可能是進入到二O二四年，投資人必需留意的風險。

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