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【投資最前線 🎧】美國貨幣政策動向觀察
  • 日期:2024/06/25
美國通膨壓力稍緩,就業市場看似亮眼,但雜音隱然浮現,聯準會寬鬆時程雖然延後,降息路徑卻未見明顯改觀。

 

 


略微出現反覆的美國通膨數據, 近期透露出回穩訊號。其中, 五月CPI年增率為3.3%, 低於前月及市場預期的3.4%, 扣除能源、食品的核心CPI年增率為3.4%, 同樣低於前月的3.6%, 及市場預期的3.5%。另外, 聯準會所關注的通膨指標, 美國PCE、核心PCE年增率, 四月數值分別為2.7%、2.8%, 除了與前月相同外, 而且符合市場預期。


相形之下, 就業市場持續表現亮眼, 五月非農就業人數新增27.2萬人, 大幅高於預期的18.5萬人。然而, 看似亮眼就業數據的背後, 逐漸浮現出放緩雜音。首先, 儘管單月新增非農就業人數不時傳出佳音, 但是三個月均值出現放緩跡象, 確實是個不爭的事實。另外, 近期職缺數與失業人數的比值, 同樣已經開始從先前的高點往下滑落, 代表過去一段時間, 勞動市場供不應求的熱絡景象慢慢消退。


美國出生與外國出生就業人數, 出現分歧走勢, 則是美國勞動市場, 另外一個需要關注的變化方向。如果與一年前相比, 美國出生的就業人數減少將近30萬人, 同期間外國出生的就業人數大約增加64萬人。如果與疫情前的2019年底相比, 美國出生的就業人數大約減少84萬人, 同期間外國出生的就業人數, 則大幅增加367萬人, 顯見美國就業市場, 似乎出現扭曲失衡跡象。


美國通膨稍微出現反覆跡象, 股市在科技類股的帶動下, 頻頻創下歷史新高, 再加上經濟成長雖然浮現放緩徵兆, 但目前陷入衰退的機率並不高, 聯準會貨幣政策轉向時機還不明朗, 最新公布的利率點陣圖, 甚至將全年降息幅度, 從三月的三碼縮減至一碼, 透露出稍微偏鷹的訊號。但是, 如果從整個降息路徑的角度來看, 後年底聯邦基金政策利率預估值與三月一致, 代表或許過程稍微有些變化, 後續寬鬆方向其實並沒有出現改變。


美國物價壓力減緩, 就業市場依舊亮眼, 聯準會寬鬆時程稍微延後, 但是考量經濟數據雜音逐漸浮現, 降息路徑未見明顯改觀, 尋求固定收益的投資者, 仍然應該掌握時機, 適度配置。


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