金融市場波動,美國九月有望降息,但投資者似過度擔憂衰退疑慮,後續若見失序跌勢, 可視為長期投資時點。
時間進入到今年下半年,近期金融市場震盪幅度開始加劇,美國共和黨總統候選人川普,針對半導體、台灣、匯率發表的激進言論,意外導致相關族群出現明顯波動。日本央行升息0.15個百分點,同時宣布縮減每季購買日本公債規模4000億日圓,牽動美日利差收斂,推升日圓大幅走揚,引發利差交易平倉,增添資產價格震盪風險。
美國本月初公布的就業數據傳出雜音,成為壓垮駱駝的最後一根稻草。除非農就業人數增加11.4萬人,低於市場預期的17.5萬人外,失業率上升至4.3%,觸發Sahm法則經濟衰退指標,恐慌情緒瞬間引爆,拖累股市急跌重挫。
然而,就業市場看似轉弱,但如果進一步觀察,或許沒有大家想像的那麼悲觀。其中,勞動參與率回升,代表近期失業率的上升,來自原本不願意找工作的民眾,嘗試重回職場的過渡期,再加上颶風造成的暫時性因素,如果因為一個月較差的就業數據,就斷言美國經濟將陷入衰退,似乎過度解讀。
但是隨著美國通膨逐漸降溫,經濟驚傳放緩疑慮,股市出現回檔修正,原本對於貨幣政策轉向寬鬆,態度略顯猶豫的聯準會,近期對外發言口吻,開始透露降息意圖,九月採取行動幾成必然,甚至出現一次調降二碼的論調。
觀察聯邦基金利率期貨預估值變化,目前市場預期今年全年將降息三到四碼,明年政策利率有望進一步下探3%。但是,如果先前的恐慌氛圍,能夠慢慢恢復平靜,投資者降低對於聯準會未來激進降息的期待,殖利率有望回升,提供債券布局鎖利時機。
如果探究美國股市、科技族群近期急跌原因,這段期間指數累積漲幅已大,年線乖離警報聲響,而且評價面偏貴,或許才是造成這一波全球股災的真正關鍵,總統選舉角力、日圓突見急升、美國衰退擔憂、企業財報欠佳等,只是摧動回檔修正的導火線。考量人工智慧題材方興未艾,相關企業資本支出未見消退,搭配經濟硬著陸風險仍低,及資金動能充裕情境,後續再見失序跌勢,反而可以視為長期價值投資時點。