時間過得很快，2024年即將走入歷史。回顧過去這一年，全球金融市場雖然出現些許擾動，但大多數股市，仍然繳出一張還算亮眼的成績單。展望2025年，全球股債匯市表現如何，或許會是投資人在歲末年終之際，最關注的焦點話題。

首先，我們先來看看債券市場。如同大家所知道的，聯準會已經從今年九月，開始進入降息循環，儘管因為對於川普未來上台後，可能會針對主要貿易往來國加徵關稅，同時驅逐非法移民，恐怕會讓美國通膨出現反覆回升現象，增加聯準會未來政策變化干擾，讓近期美債殖利率維持在相對高檔區。但是，雖然目前市場預期，美國明年降息幅度大約介於二至三碼，低於先前預期，但降息仍為主要基調，對於尋求固定收益者，適當配置債券仍然是個不錯選擇。

川普的減稅政策，恐怕不利美國債務問題改善，再加上隨著企業購併、再融資需求增加，美元投資級債、非投資級債明年發行總額，將進一步增加到1.75兆美元和3500億美元，供需結構看似不利債券價格。然而，考量著眼於穩定孳息收入的壽險公司、退休基金等中長期資金，受到美國高利環境吸引，近年持續流入公司債，提供下檔買盤支撐，暫時無需過度擔憂。

如果想要增加配息收益，在固定收益投資組合中，納入部分非投資等級債部位，或許也是可以思考的方向。至於投資者過去擔憂的籌資償債壓力，受惠於近年持續活絡的企業再融資計畫，2025-2027年到期的非投資級債券金額，分別減少3310億、3020億和1470億美元，後續償債壓力已經大幅降低。

在股票市場方面，近年持續創下歷史新高的美股，進入到2025年，仍然具有一定的想像空間。儘管如果以評價面的角度來觀察，目前標普500指數約25倍的本益比，確實有偏高疑慮。但是，考量目前預估明年企業獲利成長率，仍然有超過一成想像空間，將扮演推升美股未來再進一步上漲的動能。但是，需要提醒的是，相較於過去這段期間，大家熱衷追逐科技相關族群，進入到2025年，適度搭配過去大家較少著墨的金融、公用事業等產業，增加更多元的配置，或許是較佳的股市操作策略。

美國開始進入到降息循環階段，美元看似應該走弱，但因為歐洲經濟面臨衰退考驗，再加上德國、法國政局出現變數，在通膨仍然維持相對低檔的情況下，歐洲央行未來政策寬鬆的速度及力道，可能會比美國還要來得更大，在這樣的情況下，將限縮美元未來下檔空間。

進入到2025年，金融市場面臨地緣政治變數、股市漲高疑慮、央行政策變化等雜音，擾動或許難以完全避免。掌握高利環境布局債券，拉回配置美股多元產業，或許是較佳投資策略。