美股評價面偏貴，企業獲利將扮演後續推升指數上漲動能，川普關稅政策增添未來擾動風險。
美國股市去年表現相當亮眼，今年初延續這股氣勢，再次創下歷史新高，評價面的擴張，在這段上漲過程當中，扮演相當重要的角色。然而，不可否認的是，目前美股的前瞻本益比，已經超過25倍，無論從過去歷史的角度，或者是從平均值的概念來看，評價偏貴幾乎是不爭的事實。另外，考量聯準會在目前經濟穩定成長、通膨出現反覆，及川普政策充滿高度不確定性的情況下，選擇暫時停止降息觀望，導致美國國債殖利率維持高檔區，限縮標普500指數評價面繼續擴張空間，增加美股後續再創新高挑戰。
在美股評價面未來持續擴張，開始面臨挑戰後，進入到2025年，企業獲利的表現，將扮演美股能不能夠再次創下歷史新高的關鍵要角。所幸，我們觀察從2022年以來，美股企業獲利最後實際公布的數值，都能夠繳出一張優於市場預期的成績單，如果這個趨勢能夠持續下去，將提供美股後續再創歷史新高的關鍵動能。
觀察近期陸續公布的去年第四季企業財報，似乎也呼應過去這段期間的獲利軌跡。根據Factset的統計，截至今年2月14日為止，美股標普500企業獲利年增率為16.9%，高於去年底預期的11.8%。其中，除了原物料、能源業者營運動能表現較差外，其他產業大多繳出一張還算亮眼的成績單，金融類股尤其突出，獲利年增率超過五成，相較於過去大家熟悉、聚焦的科技、通訊族群，其實不遑多讓，投資者或許可以嘗試轉移些許布局目光。
川普近期挑起的關稅議題，則成為擾動未來金融市場的潛在不確定性因子。儘管目前美國只有針對中國，加徵10%的關稅，但如果經過談判溝通後，川普仍然執意加徵加拿大、墨西哥進口商品25%關稅，甚至針對歐洲也加徵10%關稅，美國企業獲利恐怕會遭受到或多或少的衝擊。如果針對中國的關稅，進一步增加到30%，或者是川普選舉前揚言的60%，負面影響恐怕會更大，對於目前來到高檔區的美股，將面臨比較大的下跌壓力。
時間進入到農曆蛇年，目前評價面偏貴的美國股市，在企業獲利有望進一步成長的情況下，仍然具備再創歷史新高的動能。但是，必需提醒大家的是，如果川普真的針對主要貿易往來國全面加徵關稅，甚至引發各國後續採取報復行動，恐怕會增加金融市場波動，則是投資者未來必需留意的風險。