LOADING
 

貸款諮詢

市場展望

2021年全球經濟及市場展望
  • 日期:2020/12/25
  • 作者:國泰世華銀行投資研究團隊
2021年展望審慎樂觀,不「疫」樂乎? 經歷Covid-19疫情所帶來史詩般的震撼,2020年底終於傳出疫苗保護效力超過90%的好消息,預計2021年市場圍繞著疫苗上市及經濟解封預期。

下載完整檔案

報告摘要

觀察美國企業存貨於2020年6月來到低點,隨疫苗施打普及率增加,企業「回補庫存」力道升溫,有助資本支出增長,成為景氣回升訊號。在此之下,2021年景氣動能上揚應可期待。

預期全球央行持續Hold住低利,有助資本市場表現。各國接二連三採取財政與貨幣刺激政策,推動疫情解封後的景氣持續改善,但受疫情重創的經濟,短期供給大於需求的缺口仍大,使聯準會無法緊縮政策。2021年全球主要央行延續寬鬆貨幣政策,錢潮氾濫下的資金行情,將持續支持資本市場表現。

Risk-on “Switch”,適時增加股市配置比重。資金行情及解封下景氣復甦,將有利風險性資產表現。隨避險情緒消退,投資人更有誘因將債轉股,並尋找過去一段時間表現較差的類股,輪動表現Switch (替換) 效應,預計為2021年投資策略主軸。

跟隨Switch效應,短線資金將青睞非美、新興股,或著重解封題材如工業、非必須消費等景氣循環類股,須留意全球指數乖離程度是否過大。長線資金則偏好美股及科技股。

債券方面,利率緩升情境及殖利率曲線漸陡,尋息需求著重相對價值空間。景氣改善帶動通膨預期偏上,美國10年期公債利率上彈機率增溫,聯準會必要時將加大長券購買力道。投資級債的利差再縮減空間有限,資金更有誘因流向利差性債券包括高收益債及新興市場債券。

匯率市場反應景氣改善、疫情可望有解,美元避險需求降低。因應解封預期,及美元避險需求下降,研判歐元有升值題材。台幣反應台灣與美國間利差而顯強勢,隨疫情漸受控制,觀光換匯、用油需求等有助台幣匯兌需求改善。在經濟穩定發展前提下,預期2021年台灣央行無法升息,藉以維持匯價平穩。

風險面向觀察:(1) 各國政府因疫情重創經濟而大規模舉債救市,債務快速成長,帶來長線去槓桿壓力,考驗全球經濟成長續航力,為2021年、2022年金融市場埋下不確定因素;(2) 中國內循環經濟存在挑戰,美中互動新模式下科技衝突將持續;(3) 景氣復甦回溫,帶來政策正常化預期的討論,美債利率可能彈升過快,添金融市場震盪風險。

報告結論

總經

  • 疫苗發展預期,回補庫存 (Re-stock) 增溫,有助資本支出增加,景氣動能上揚。

  • 經濟產出缺口仍大,加上不對稱復甦,央行及政府將維持寬鬆的政策利多環境。

股市

  • 資金行情及尋息效應支撐,加上美企盈餘成長,推升美股挑戰新高。

  • Risk-on “Switch”:短線資金輪動非美及非科技股,長線資金偏愛美股及科技股。

債市

  • 美10年期公債利率上彈預期增溫,Fed必要時將加大長券購買力道。

  • 投資級債利差再縮窄空間有限,短線資金將更有誘因流向利差型債券。

匯市

  • 解封預期 (Re-open) 助歐系及商品貨幣偏強,中長線漸回歸利差及經濟情勢。

  • 台灣央行在匯市及房市面臨的挑戰將更形艱鉅。

風險

  • 政府企業債務上升及政策邊際紅利減緩,金融穩定將為長線關注焦點。

  • 中國內循環之路遙遙,美中互動新模式下的科技衝突持續。

  • 美債利率可能彈升過快,政策正常化預期將添金融市場震盪壓力。

 

優惠活動

於網路銀行/網路銀行App申購首選基金,享申購手續費優惠!
定期定額投資專案系列基金,持續投資滿三年,手續費0元

如您對我們的產品想進行瞭解或有投資意願者,請洽本行全台各分行之理財顧問 或洽本行服務專線:0800-818-001或立即線上留言

揭露事項與免責聲明

本報告為國泰世華銀行(下稱“本公司”)提供尊貴理財客戶之參考資料,並非針對特定客戶所作的投資建議,且在本報告撰寫過程中,並未考量讀者個別的財務狀況與需求,故本報告所提供的資訊無法適用於所有讀者。

國泰世華智能客服
有任何問題隨時找我!