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中國財政擴張謹慎，重振經濟需較長時間，禁空令等措施緩解賣壓，但低迷的流動性將是隱憂。現實與股市版的「外國旅客訪日」正在發酵，加上股價淨值比改革方針，日股指數欲弱不易。
降息：需求不足，銀行融資和民間投資低迷等狀況持續，官方動作主要靠貨幣政策支撐。持續降準降息導致近幾個季度，企業和家庭的有效貸款利率持續下降到歷史低點，一月社會融資數據超預期但需觀察續航，此外通貨緊縮隱憂導致實際利率上升，預期今年將進一步放鬆政策。然中國政府對大規模財政擴張持謹慎態度下，整體重振經濟可能需要較長時間(見圖一)。
手段：證監會新官以強硬監管聞名，雷霆祭出禁止借券、股票質押，限制跨境總報酬交換(TRS)交易、對沖基金禁止削減股票部位等，試圖阻斷做空管道。措施雖可緩解短期賣壓，離岸做空比例急速下降，國企指數反彈，但低迷的流動性將是未來隱憂 (見圖二)。
壓力：世界通用準則，地產好經濟未必會好，但地產差，經濟一定會更差。據人行數據，中國居民資產住房約占60%、股票等金融資產約占20%，目前地產市場供需雙弱，股市資產也蒙受損失，財富水準下降削弱信心，受到制約後在進行消費時將趨謹慎，總需求下降將降低企業活動，導致勞工就業機會減少，構成惡性循環(見圖三)。
用油：前述效應就是「消費降級」，也是拼多多股價火熱主因。另外人民溫飽都有些隱憂，因食用油消費主要以大豆油為主(約三成)，其價格與經濟高相關，觀察國際與國內黃豆油價格續降，反映民生用量的萎靡，炒菜少點油，餐廳空城計等皆需留意(見圖四)。
資金：在去年以來，大量資金流入了日本股票的交易所相關指數型產品(ETF)，規模續創歷史新高，傳統最大的MSCI日本(EWJ)成交量大增，而績效超前的智慧樹日本指數(DXJ)，則是規模暴增逾六成。前年股神巴菲特和專業機構點燃的錢潮，讓個人投資者開始積極買入，可以説，股市版的「外國旅客訪日」正在發酵(見圖五)。
人潮：2023年外國遊客造訪人數來到2506萬人次，儘管人次尚未完全恢復到疫情前水準，但當年度連同住宿費及其他消費在內金額，已經達到有統計以來新高的逾5兆日圓，其中熱門的大阪環球影城，更首度站上全球主題樂園第三名(見圖六)。
政策：東京證券交易所的股價淨值比(PBR)改革方針，對企業起到了促進作用。自1月起，該交易所開始公示經營時重視資本成本和股價的企業名單，以此來促使企業進一步改善資本效率。企業不得不採取應對措施，回購股票的動向今後可能會增強 。由於進行回購後股票數量減少，有提高每股獲利及改善股東權益報酬率的效果(見圖七)。
龍頭：身為日股第一大，豐田經營成效動見觀瞻，消費者開始認清事實，混合動力車反倒是個比純電車便宜，沒充電麻煩且比傳統油車更省能源的存在，去年中旬後混合動力與純電車的銷售速度重現交叉，也讓市場對豐田股價投下信任票，進而推動大盤指數(見圖八)。
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