全球期盼已久的降息終於啟動。然而,當時序步入年底,市場和經濟的走勢仍充滿變數。與此同時,美國總統大選即將在11月登場,這次選舉將如何影響金融市場?
美國經歷了三年不斷攀升的通膨,現在這朵烏雲終於散去。聯準會激進的升息政策讓通膨壓力緩解,但也把就業市場打回到了疫情前的水準。下半年,失業率上升的趨勢愈發明顯,已經到了聯準會官員無法忽視的程度,難以維持如此緊縮的貨幣政策。
在經濟基本面,勞動力市場的供需關係趨於平衡。7月,失業率達到了觸發薩姆法則的臨界點,引發市場對經濟衰退的廣泛討論。不過,非農新增就業依然穩健,8月新增14.2萬,顯著高於過往衰退時期,此外,企業並未大規模裁員,顯示出就業市場的韌性。
股市方面,降息對市場情緒和股市評價帶來了正面幫助。然而,總統大選的結果以及經濟前景的不確定性,使投資人行動更加謹慎,大盤短期內可能難以找到明確方向。另一方面,隨著科技巨頭的獲利增速放緩,半導體股在接下來的季度無法複製上半年的表現,投資人應該更加關注類股輪動的機會。
債市方面,降息通常會推動債券殖利率下滑,但市場似乎已經提前反應了這一趨勢,短期內殖利率進一步大幅下降的空間有限。而在匯市方面,美元的走勢也受到了利率下行的壓力,不過考慮到歐洲央行領先開始降息,美元相對歐元的貶值幅度可能受限。就台幣來說,美國的寬鬆貨幣政策影響台幣匯價。然而,後續走勢仍取決於台股的表現和聯準會進一步降息的空間。
在風險方面,美國利率仍處於相對高位,加上中國經濟陷入流動性陷阱,兩國的需求疲軟,壓抑了全球製造業的復甦步伐。貨幣政策的寬鬆效應往往需要時間才能完全顯現,未來美國的失業率和借款違約狀況,將是投資人密切關注的焦點。