川普上任政策急驚風，可能企圖重塑全球貿易秩序，藉此引導製造業回流，關稅則是主要執行工具，未來則將見到美國與各國的雙邊貿易、貨幣等協議。

供應鏈調整的壓力再度浮現，尤其作為中國「洗產地」跳板的東協、越南、墨西哥，未來川普施壓的力道可能有增無減。

關稅影響下，美國景氣短期雖有壓力，但降息環境與下半年的減稅可望提供韌性，衰退可能性仍不大。另一方面，烏俄停火題材、歐盟的財政大轉彎，讓歐洲相形之下出現吸引力。

中國政府加大刺激力道，基本面出現初步落底跡象，帶來短期機會。然而，在美中抗衡的大背景下，川普對中國仍有可能轉趨強勢，則是長線需要留意的風險。

• 不確定性導致資金Flight-to-value，美股高評價族群短期承壓，但獲利展望支持長線多頭。

• 烏俄曙光、財政擴張，歐股短期吸引力增；DS效應、評價相對較低，陸港股可做衛星配置。

• 主要央行降息方向不變，但皆有意放慢步伐觀望川普政策，導致利率區間波動。

• 美國景氣放緩壓力升，資金由追逐風險轉向規避風險，信用債布局首重穩健、體質佳者。

• 歐元、日圓擺脫弱勢格局，美元指數區間下移，但高利環境、資金回流提供下檔支撐。

• 美元高利影響猶存，新台幣高檔區間波動，若美中衝突升溫、人民幣續貶，將是風險來源。

• 川普政策導致經貿不確定性居高不下，全球供應鏈將持續調整。

• 關稅導致各國通膨捲土重來，央行寬鬆週期被迫停止或轉向。