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科技評價偏高雜音難免，但AI長期趨勢方興未艾，相關族群有望同步受惠。日股近期雖見擾動，但企業獲利、科技題材方向未變，成長動能未見明顯消退。
企業高層逢高賣股：美股近年屢創歷史新高，Magnificent 7股價表現尤其亮眼，企業高層今年以來 (至5/13) 紛紛逢高出脫持股。其中，Amazon創辦人貝佐斯、Meta執行長祖克伯格分別賣出約5000萬股 (價值約85億美元)、380萬股 (價值約18億美元)，留意相關警訊浮現(見圖一)。
雲端資本支出成長：人工智慧 (AI) 應用方興未艾，帶動雲端運算龐大需求，高盛預估 (5/7)，今明兩年全球相關資本支出年增率，有望自先前預估的26%、5%，增加至46%、11%。其中，主要雲端服務供應商 (CSP) Microsoft、Google、Amazon (AWS)、Meta，今明兩年雲端資本支出有望分別成長48%、10%，至1770億美元、1950億美元 (見圖二)。
數據中心提供貢獻：人工智慧 (AI) 及網路相關需求持續增加，數據中心 (Data Center) 重要性與日俱增，近年市占率大幅成長至約八成的Nvidia，有望同步受惠。高盛預估 (5/7)，該公司今年第二季至第四季，數據中心業務有望分別季增10%、17%、5%，高於先前預估的10%、15%、0%，提供營運成長動能(見圖三)。
WFE商機持續擴散：受惠中國半導體資本支出，及生成式AI帶動HBM龐大需求，衍生出對DRAM投資增加，WFE (晶圓設備) 市場規模有望擴增 (預估2024-2026年成長6%、17%、9%)，全球前五大廠商如應用材料、ASML、東京威力科創、科林研發、科磊將雨露鈞霑(見圖四)。
評價面仍稍具優勢：全球股市近年表現亮眼，多數指數先後創下新高，甚至改寫歷史新猷。然而，相較於美股標普未來12個月本益比 (P/E)，逐漸瀕臨過去十年均值正一倍標準差，短線確實浮現偏貴雜音。相形之下，歐日亞股雖同見上漲走勢，但評價面仍相對合理(見圖五)。
企業獲利持續成長：截至5/10止，六成日本東証企業已經公布上季財報，其中55%淨利高於預期。目前預估2023財政年度EPS，有望成長15.4%，高於同期間美股標普企業的1%，及道瓊歐洲600企業的3%。另外，2024、2025財政年度獲利增速雖然放緩，但仍有大約一成的想像空間(見圖六)。
半導體設備銷售增：中國擴大半導體投資，及生成式人工智慧 (AI) 相關需求增加，推動日本製半導體設備銷售額持續成長。甫公布的三月數據，三個月均值年增8.5% (2023年4月以來最大增幅)，至3656.8億日圓，連五月突破3000億日圓。另外，今年1-3月累計銷售額年增7.2%，至9979.73億日圓，創歷年同期新高(見圖七)。
金融受惠升息前景：日本央行三月宣布升息，同時取消殖利率曲線控制 (YCC) 政策，未來貨幣政策將逐漸恢復正常化，提供公債殖利率後續彈升動能。大型銀行、主要地區銀行受惠前述題材，預估將分別提振淨利成長20%、14% (高盛預估，3/20)(見圖八)。
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